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2026年4月21日，东吴证券发布了一篇公用功绩行业的延续酬报，酬报指出，国度能源局股东气候与电力大模子深度耦合，江西有序股东绿电直连发展履行决议。
酬报具体实质如下：
本周中枢不雅点：1）国度能源局股东气候大模子与电力大模子深度耦合。 4月10日，国度能源局与中国气候局在京举行责任道话会，长远贯彻落实习近平总文书对于国度能源安全的繁难论说和对于气候责任繁难指引精神，共商股东能源气候合营升级、更好作事保险能源强国建造。国度能源局党组文书、局长王宏志暗示但愿国度能源局与中国气候局在策略协同上再加力、下好顶层策动“一盘棋”，将能源气候作事有关举措纳入“十五五”能源暖热候发展延续，股东气候大模子与电力大模子深度耦合，效劳破解新能源功率精确展望“卡脖子”难题，束缚增强新能源安全、可靠替代才调。2）江西印发有序股东绿电直连发展履行决议。文献明确名堂类型中，新增负荷可配套建造新能源名堂，原则上新增负荷与存量负荷不产生电气关联。 存量负荷在已有燃煤燃气自备电厂足额清缴可再生能源发展基金的前提下开展绿电直连，且通过压减自备电厂出力，完了清洁能源替代；有降碳刚性需求的出口外向型企业专揽附进新能源资源探索开展存量负荷绿电直连。负荷、电源布局原则上在归并设区市行政区域边界内，负荷与电源直连领悟长度原则上不跳跃50公里。
名堂合座新能源年自觉私用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%、2030年前不低于35%，上网电量占总可用发电量的比例上限不跳跃20%。
行业中枢数据追踪：电价：2026年4月世界平均电网代购电价同比下落7%。煤价：收尾2026/4/17，能源煤秦皇岛5500卡平仓价769元/吨，周环比+1.05%。
水情：收尾2026/4/17，三峡水库站水位165.32米，2022、2023、2024、2025年同时水位离别为164.69米、155.07米、159.83米、157.51米，蓄水水位平素。2026/4/17，三峡水库站入库流量11600立方米/秒，同比高涨61.11%，三峡水库站出库流量13100立方米/秒，同比高涨58.40%。用电量：2025M1-12全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、住户城乡用电离别同比+9.9%、+3.7%、+8.2%、+6.3%。发电量：2025年累计发电量9.72万亿千瓦时（同比+2.2%），其中火电、水电、核电、风电、光伏离别-1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。装机容量：2025M1-12新增装机容量，火电新增9450万千瓦（同比+63.8%），水电新增1215万千瓦（同比-11.9%），核电新增153万千瓦，风电新增12048万千瓦（同比+50.9%），光伏新增31751万千瓦（同比+14.2%）。
投资提议：电改深化电力重估，红利确立价值显耀。
1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制身分逐渐缓解，新能源全面入市，市集化引颈新能源高质地发展。提议关爱【龙源电力（001289）H】【中闽能源（600163）】【三峡能源（600905）】，要点推选【龙净环保（600388）】。
2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与天真性价值。提议关爱【华能国外（600011）H】【华电国外（600027）H】。
3）水电：量价都升、低成本受益市集化。度电成本通盘电源中最低，现款流优异分成才调强，折旧期富饶利握续开释。要点推选【长江电力（600900）】。
4）核电：成长详情、远期盈利&分成进步。2022至2025年已聚会四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+本钱开支逐渐见顶。公司ROE看都锻练名堂有望翻倍，分成同步进步。要点推选【中国核电（601985）】【中国广核（003816）】，提议关爱【中广核电力H】。
5）光伏钞票、充电桩钞票价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货来回赋能价值重估。提议关爱【南网能源（003035）】【朗新科技（300682）】【特锐德（300001）】【盛弘股份（300693）】等。
风险领导：需求不足预期、电价煤价波动风险、流域来水不足预期等
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